全球基准原油突破 140 美元：2008 年以来首次，霍尔木兹海峡危机持续恶化

世界上最重要的现货原油价格已突破每桶 140 美元——自 2008 年金融危机以来首次——因为霍尔木兹海峡中断加剧，全球能源市场正为供应限制做好长期准备。

140 美元关口

布伦特原油（用于全球三分之二石油定价的基准）突破 140 美元代表着一个心理和经济里程碑：

• 上次超过 140 美元： 2008 年 7 月，金融危机前油价超级飙升期
• 随后的崩盘： 随着全球金融危机爆发，六个月内价格跌破 40 美元
• 近期上一个峰值： 2022 年俄乌能源危机期间约 120 美元

为何这次不同

与之前主要由供应削减或地缘政治紧张驱动的油价冲击不同，当前危机结合了多重因素：

1. 霍尔木兹海峡中断

• 主航道被堵，船只被迫经拉腊克岛绕行
• 报告称船只在受限区域通行被收取"通行费"
• 据报道仅约 400 万桶原油和一艘 LNG 船通过了靠近阿曼的南方替代路线
• 正常吞吐量：每天 2000-2100 万桶

2. 军事行动升级

• 特朗普宣称"压倒性胜利"，承诺加强打击
• 伊朗摧毁主要桥梁基础设施
• 没有可信的停火时间表

3. 结构性市场因素

• OPEC+ 闲置产能在危机前已经有限
• 美国及其他国家的战略石油储备处于历史低位
• 能源转型已减少对新产能的投资

经济影响

直接影响

• 汽油价格——预计几天内加油站将大幅涨价
• 航空股——因航油成本上升已承受压力
• 航运成本——集装箱和油轮运费飙升
• 通胀——能源成本渗透到几乎所有行业

更广泛担忧

持续 140+ 美元的油价可能：

• 引发衰退担忧——1970 年代以来的每次主要衰退前都有油价飙升
• 迫使央行行动——能源成本的通胀压力使利率决策复杂化
• 冲击新兴市场——石油进口发展中国家面临国际收支危机
• 加速能源转型——更高的化石燃料价格使可再生能源更具竞争力

积极信号

据报道，有限的航运正通过靠近阿曼的南方路线恢复，约 400 万桶原油和一艘 LNG 船似乎已通过。虽然远低于正常吞吐量，但这表明全面封锁尚未实施。

历史背景

2026 年危机正接近 2008 年水平，但与 2008 年不同，地缘政治导火索是活跃冲突而非投机性需求。

来源：华尔街见闻、OPEC、历史数据