AI 是终极泡沫：研究科技泡沫的学者给出了答案

AI 可能不仅是一个泡沫，甚至不是一个巨大的泡沫。根据 WIRED 的分析，它可能是终极泡沫——精确工程化的科技泡沫的理想形态。从 2022 年底 ChatGPT 爆火到今天的 1000 亿美元以上投资轮，投机狂热的迹象无处不在。

泡沫指标

AI 泡沫的证据从多个方向积累：

• 17 倍互联网泡沫投资：当前 AI 投资是互联网泡沫破裂前互联网公司投资的 17 倍
• Nvidia 估值：有时几乎等同于加拿大整个经济的价值
• 各方共识：金融分析师、独立研究公司、科技怀疑论者甚至 AI 高管本人（包括 Sam Altman 和 Jeff Bezos）都认为我们处于某种 AI 泡沫中
• "转向 AI"：硅谷附近的每家公司都已转向 AI

学术框架

WIRED 咨询了真正撰写科技泡沫著作的学者，运用他们经过实战检验的框架来评估 AI 狂热。关键问题是：这次不一样吗？

为什么这次可能不同

与以前的泡沫不同，AI 具有真正的、已验证的实用性：

• 真实收入增长：与许多互联网公司不同，AI 产品产生真实收入
• 结构性转型：AI 正在从根本上改变工作的完成方式
• 通缩潜力：AI 可以推动整个经济的大规模生产力提升
• 网络效应：AI 能力随着更多数据和用户而改善

泡沫框架仍然适用的原因

尽管有实际效用，泡沫动态仍然不可否认：

1. 史无前例的市场集中度：少数几家公司占据了几乎所有的 AI 投资
2. 投机定价：估值假设了可能无法实现的高速增长
3. 先构建后变现：许多 AI 公司没有明确的盈利路径
4. 炒作大于实质：营销声明经常超出实际能力

破裂情景

AI 泡沫何时以及如何破裂仍是关键问题。学者建议关注：

• 主要 AI 公司的失败或降级融资
• 企业 AI 采用趋于平稳
• 对 AI 声明的监管打击
• 击碎 AI 信心的事件

使这个泡沫可能比互联网泡沫更危险的原因：涉及的资本数量大了几个数量级，而且正在建设的基础设施（数据中心、芯片、能源）无论软件是否兑现承诺都将持续存在。