高盛警告：各国央行已错失稳定市场的窗口，伊朗危机加剧困境

高盛警告：各国央行已错失稳定市场的窗口，伊朗危机加剧困境

高盛一名资深宏观交易员发出严厉警告，指出全球央行已集体错失了稳定日益动荡的金融市场的机会，随着伊以冲突加剧，全球经济暴露于级联风险之中。

不可能的三难选择

分析的核心观察是：在全球债务超过 310 万亿美元的情况下，央行面临不可能的三难选择——加息对抗通胀但面临引发债务危机的风险；降息支持增长但面临重新点燃通胀的风险；或维持当前利率但面临完全落后于曲线的风险。

"每家主要央行都已经落后于曲线，"分析指出。"它们在应对危机而非预防危机，而且每次应对的回报都在递减。"

核心发现

• 政策协调失败：美联储、欧央行、日央行和中国人民银行正在推行分歧的政策，造成系统性失衡
• 传导失效：随着市场分化加剧，传统货币政策渠道正在失去效力
• 债务负担：全球债务超过 310 万亿美元，政策操作空间极小
• 地缘政治叠加：伊朗冲突增加了滞胀溢价，制约了所有政策选项

历史相似性

该交易员将当前形势与 2008 年（缓慢认识到正在酝酿的危机）和 2022 年（对疫情后通胀的迟缓反应）进行了比较。在每种情况下，延迟的行动都迫使了随后更激进的干预。

市场影响

• 波动性增加和政策意外风险
• 黄金和美国国债的持续避险需求
• 低评级企业信贷压力增大
• 石油进口新兴市场的滞胀担忧

"市场不再仅仅在对央行将做什么进行定价——它在对央行不能做什么进行定价。"

来源: 华尔街见闻